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避险逻辑恐难以为继黄金市场或开启回调模式

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来源: 作者: 2019-04-05 23:22:24

3月15日,现货黄金价格继续承压,短线跳水10美元至1228美元/盎司一线,最低触及1225.71美元/盎司。此前一天,现货黄金价格破位下跌,失守1250美元/盎司并跌破1237美元/盎司生命线后,黄金市场宣布人气转弱。

伴随着黄金价格的走低,SPDR黄金ETF市场(全球最大的黄金ETF基金)的流入出现放缓趋势,资本市场情绪仿佛略有调整。3月7日3月11日,SPDR黄金ETF总计流入5.65吨,为近6周以来最少的单周流入量;3月14日,SPDR黄金ETF流出8.73吨,为2015年12月2日以来最大的单日流出量;3月至今仅流入12.87吨。

受访者普遍认为,在过去一段时间内,在美元走软、油价和股市狂跌以及对全球经济形势堪忧的背景下,黄金市场因避险情绪浓厚而受追捧。开年迄今,黄金价格已经上涨近20%。但是,本周美联储的利率决议可能使这一情势终止。虽然市场预期本周美联储不会选择加息,但由于近期美国经济数据有所回暖,如果美联储释放鹰派措辞,可能促使黄金价格大幅下跌。

避险逻辑恐难以为继

开年以来,黄金价格一路高歌猛进。以SPDR黄金ETF市场为例,其在2月总计流入108.04吨,创下历史最高的单月流入量。此前,市场普遍认为,因美元走软,油价和股市狂跌和对全球经济形势的担忧,使得高风险资产遭到大规模兜售。绝大多数资产价格都在下跌,避险资金纷纭涌入黄金市场,延续推高黄金价格。

但是,这1逻辑恐将生变。中国工商银行贵金属业务部交易员刘潇对21世纪经济报导坦言,由于全球股市整体好转,美国股市创下年内新高,并且经济数据有所向好,因此避险情绪支撑黄金价格走强的逻辑已不再适用。可以说,黄金价格上涨的动力更多来源于投机买盘推动,和以原油、铁矿石为首的大宗商品市场整体反弹的带动。

对此,黄金钱包首席分析师肖磊表示赞同。虽然欧洲央行意外下调3大利率,并扩大QE范围,但其随后表示或不再降息,日本央行亦未再提及负利率,避险情绪有所减缓,加上美联储利率决议在即,资本市场观望情绪浓厚,黄金市场新增买盘大幅减少,获利了结现象比较明显,因此黄金价格出现技术性回调属于大概率事件。

刘潇进一步说,本周的美联储利率决议和会后声明将是重要参考消息。美国经济数据显著向好和通胀水平上升,进一步增加了资本市场对美联储尽快加息的预期。固然,这其实不意味着美联储将在本周选择加息,但会后声明如果偏向鹰派,或许会加速黄金价格的回调,黄金价格乃至可能会回撤至1200美元/盎司整数关口附近。

3月17日,美联储利率决议行将登场,市场将关注美联储是不是会发出尽快加息可能的信号。

不过,根据高盛集团的研究,在美联储利率决议期间,波动最大的投资标的应当分别为美元指数(UUP),投资级信贷(LQD),标准普尔500指数,罗素2000,而后才是黄金价格。

黄金市场开启回调模式?

向上还是向下?黄金价格明显处于十字路口。

对黄金市场的表现,香颂资本履行董事沈萌告知21世纪经济报导,在一定程度上,黄金价格走弱反映出资本市场对美元恢复加息和升值的预期。黄金价格的涨跌与全球经济走势、美元政策密切相干,不能简单认为黄金价格已至顶,毕竟短期内波动依然是全球经济主流情势。

不过,刘潇表示,黄金价格短期存在下调的隐患。近期,市场需求平淡,中国市场的消费需求在黄金价格上涨20%后显得异常疲软,投资需求虽有起色,但整体占比过小,没法对黄金市场的供需关系起到决定性作用,而印度市场受制于政府对黄金税收政策的进一步收紧,其国内黄金价格一度出现大幅贴水迹象,黄金实物需求疲软虽未立即反应到相应的市场中来,但对近期上涨20%的黄金价格来说是一个不小的隐患。

据此,山东黄金首席分析师蒋舒对21世纪经济报道判断,受美元加息预期升温的影响,黄金价格进入回调模式,开年以来的上扬行情暂告一段落,可能回调至美元/盎司。

从长远来看,肖磊认为,黄金价格仍然具有上升空间。在全球货币政策延续宽松,中国通胀数据有所回升,新兴市场货币贬值压力有增无减的背景下,黄金作为基础性避险资产的需求长时间不会减弱,加上黄金实体市场中各国央行的增持,和中国和印度黄金首饰等消费市场的回升,黄金价格短期内跌破1200美元/盎司的几率较小。固然,第二季度黄金市场开始进入淡季,如没有更大的消息刺激,恐怕难以出现类似第一季度大幅上涨超15%的情况,因此投资者应当放缓节奏,尽可能长线持有。

(:中冶有色技术)

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